CAPITAL CONTROLS INSTUMENTS IN DEVELOPING COUNTRIES
##plugins.themes.bootstrap3.article.main##
Анотація
Introduction. An era of intensive financial liberalization has nowadays been changed for the combination of free and regulated capital flows. More and more researchers deny an existence of strong correlation between the degree of capital account liberalization and economic growth, especially in emerging and developing countries.
Purpose. The purpose of this article is to analyze the mechanisms of the state regulation of international capital flows, often referred to as capital controls, in order to implement them into an effective macroeconomic policy in developing countries and emerging markets.
Methods. The methodology of the article is closely linked to its purpose. Methods of classification, generalization, comparative analysis and case study are used to analyse the most widely used capital control instruments, their advantages and disadvantages, similarities and differences between them
Results. The main measures and tools by which the state may influence the volume, structure and other parameters of capital inflow and outflow (especially short-term and volatile), – with the aim of stabilizing financial sector and economy as a whole, achieving sustainable economic growth and development, – are analyzed. There are numerous classifications of capital controls, but because of the variety of instruments a complete comprehensive list is hard to achieve. The article studies different instruments of quantitative and price-based state capital controls, evaluates their main characteristics as well as differences between them. It is noted that due to the weak institutions in developing countries, it is more appropriate for the latter to use price-based capital control measures that do not require intricate administration. Finally, possible implications of capital controls on monetary policy and certain macroeconomic indicators are stated.
Originality. The authors develop a detailed classification of capital controls, with their distribution by implementation tools; by types of flows, regulated; by the direction of capital flows; by level of regulation; as well as, by motives and purposes of regulation.
Conclusion. Experience of the global financial crises and the fact that countries implementing capital controls have been among the least affected by it shows that international community should not seek absolute liberalization of trade in financial assets, even in the long run. In order to take advantage of all the benefits of capital account liberalization, developing countries and emerging markets must first achieve a threshold level of institutional development.
##plugins.themes.bootstrap3.article.details##
Автори, які публікуються у цьому журналі, погоджуються з такими умовами:
1. Автори залишають за собою право на авторство своєї роботи та передають журналу право першої публікації цієї роботи на умовах ліцензії Creative Commons Attribution License, котра дозволяє іншим особам вільно розповсюджувати опубліковану роботу з обов'язковим посиланням на авторів оригінальної роботи та першу публікацію роботи у цьому журналі.
2. Автори мають право укладати самостійні додаткові угоди щодо неексклюзивного розповсюдження роботи у тому вигляді, в якому вона була опублікована цим журналом (наприклад, розміщувати роботу в електронному сховищі установи або публікувати у складі монографії), за умови збереження посилання на першу публікацію роботи у цьому журналі.
3. Політика журналу дозволяє і заохочує розміщення авторами в мережі Інтернет (наприклад, у сховищах установ або на особистих веб-сайтах) рукопису роботи, як до подання цього рукопису до редакції, так і під час його редакційного опрацювання, оскільки це сприяє виникненню продуктивної наукової дискусії та позитивно позначається на оперативності та динаміці цитування опублікованої роботи.
УГОДА
ПРО ПЕРЕДАЧУ АВТОРСЬКИХ ПРАВ
Я, автор статті/Ми, автори рукопису статті _______________________________________________________________________
у випадку її прийняття до опублікування передаємо засновникам та редколегії наукового видання «Вісник Черкаського національного університету імені Богдана Хмельницького. Серія «Економічні науки» такі права:
1. Публікацію цієї статті українською (англійською, російською, польською) мовою та розповсюдження її друкованої версії.
2. Розповсюдження електронної версії статті через будь-які електронні засоби (розміщення на офіційному web-сайті журналу, в електронних базах даних, репозитаріях, тощо).
При цьому зберігаємо за собою право без узгодження з редколегією та засновниками:
1. Використовувати матеріали статті повністю або частково з освітньою метою.
2. Використовувати матеріали статті повністю або частково для написання власних дисертацій.
3. Використовувати матеріали статті для підготовки тез, доповідей конференцій, а також усних презентацій.
4. Розміщувати електронні копії статті (зокрема кінцеву електронну версію, завантажену з офіційного web-сайту журналу) на:
a. персональних web-pecypcax усіх авторів (web-сайти, web-сторінки, блоги, тощо);
b. web-pecypcax установ, де працюють автори (включно з електронними інституційними репозитаріями);
с. некомерційних web-pecypcax відкритого доступу (наприклад, arXiv.org).
Цією угодою ми також засвідчуємо, що поданий рукопис відповідає таким критеріям:
1. Не містить закликів до насильства, розпалювання расової чи етнічної ворожнечі, які викликають занепокоєння, є загрозливими, ганебними, наклепницькими, жорстокими, непристойними, вульгарними тощо.
2. Не порушує авторських прав та права інтелектуальної власності інших осіб або організацій; містить всі передбачені чинним законодавством про авторське право посилання на цитованих авторів та / або видання, а також використовувані в статті результати і факти, отримані іншими авторами чи організаціями.
3. Не був опублікований раніше в інших видавництвах та не був поданий до публікації в інші видання.
4. Не включає матеріали, що не підлягають опублікуванню у відкритій пресі, згідно з чинним законодавством.
____________________ ___________________
підпис П.І.Б. автора
"___"__________ 20__ р.
Посилання
Korinek, A. (2011) The New Economics of Prudential Capital Controls: A Research Agenda. IMF Economic Review, Vol. 59, №3, 523–561 [in English].
Korinek, A. (2012) Capital Controls and Currency Wars, University of Maryland, mimeo, Available at: http:// www.korinek.com/papers [in English].
Jeanne, O., Subramanian, A., Williamson, J. (2012) Who Needs to Open the Capital Account? Washington: Peterson Institute for International Economics, 14 [in English].
Costinot, A. A., Lorenzoni, G., Werning, I. (2014) Theory of Capital Controls as Dynamic Terms-of-Trade, Manipulation Journal of Political Economy, University of Chicago Press, Vol. 122, №1, 77–128 [in English].
Grabel, I. and Chang, H. (2010). Why Capital Controls Are Not All Bad. Financial Times. [online] Available at: https://www.ft.com/content/4d0e3e34-e02f-11df-9482-00144feabdc0 [in English].
Boryshkevych, O. V. (2012) International capital flow and external indebtedness problems, Visnyk Natsionalnoho banku Ukrainy (Bulletin of the National Bank of Ukraine), № 10, 40-47 [in Ukraine].
Bozhechkova, A. V., Horunov, Е. L., Trunin, P. V. (2016) Research of the factors and effects of capital controls Available at: http://ssrn.com/abstract=2754066 [in Russian].
Hartwell, C. (2011). All That’s Old Is New Again: Capital Controls and the Macroeconomic Determinants of Entrepreneurship in Emerging Markets. SIEMS Issue Report. SKOLKOVO Institute for Emerging Market Studies, 2-7 [in English].
Magud, N., Reinhart, C. and Rogoff, K. (2005). Capital Controls: Myth and Reality – A Portfolio Balance Approach to Capital Controls. NBER Working Paper No. 16805. [online] IMF, 49. Available at: http://www.nber.org/papers/w16805 [in English].
Cordero, J. and Montecino, J. (2010). А Capital Controls and Monetary Policy in Developing Countries. Washington, DC: Center for Economic and Policy Research, 12-18 [in English].
Stiglitz, J., Ocampo, J., Spiegel, S., Ffrench-Davis, R. and Nayyar, D. (2006). Stability with Growth: Macroeconomics, Liberalization, and Development. 1st ed. Oxford: Oxford University Press, 352 [in English].
Edison, H. J. and Reinhart, C. M. (2000). Capital Controls During Financial Crises: The Case of Malaysia and Thailand. International Finance Working Paper No. 662, 38. Available at: http://www.federalreserve.gov/pubs/ifdp/2000/662/ ifdp662.pdf [in English].
Ariyoshi, A., Kirilenko, A., Ötker, I., Laurens, B., Kriljenko, J. and Habermeier, K. (2000). Capital Controls: Country Experiences with Their Use and Liberalization. IMF, Occasional Papers, 123. Available at: http://dx.doi.org/10.5089/9781557758743.084 [in English].
Neely, C. (2017). An Introduction to Capital Controls. Federal Reserve Bank of St. Louis Review, 81(6), 13-30 [in English].
Eichengreen, B., Mussa, M., Dell’Ariccia, G., Detragiache, E., Milesi-Ferretti, G. M., Tweedie, A. (1999). Liberalizing Capital Movements: Some Analytical Issues. IMF Economic Issue No. 17, 10 [in English].
Ocampo, J. (2008). Capital market liberalization and development. 1st ed. Oxford: Oxford University Press, 388 [in English].
Ostry, J., Ghosh, A., Habermeier, K., Chamon, M., Qureshi, M. and Reinhardt, D. (2010). Capital Inflows: The Role of Controls. IMF Staff Position Note SPN/10/04. Washington: IMF, 30 [in English].
Eichengreen, B. (1999). Toward a new international financial architecture. 1st ed. Washington, DC: Inst. for Internat. Economics, 216 [in English].