ALTERNATIVE FINANCING FOR ENTERPRISE DEVELOPMENT: THE CASE OF UKRAINE
##plugins.themes.bootstrap3.article.main##
Анотація
Introduction. Enterprises at different stages of their operation and development life cycle need appropriate financial support. The article describes the alternative forms of financing, focusing on the mezzanine financing instruments (source of financing).
Purpose. It aims to identify, characterize, and evaluate mezzanine financing instruments in comparison to the debt and equity financing sources.
Results. Mezzanine financing represents an innovated form of financing, that is new and less popular in Ukraine. The problems of Ukrainian financial market are underlined. The article specifies the criteria of evaluation of different sources of financing including classic and innovative forms. It shows strength and weaknesses of each financing source in Ukrainian condition. The T. Saati Method is used to form the matrix of the advantages of different sources of financing. This evaluation was performed on the basis of 7 criteria.
Originality. A systematic analysis using the Saati hierarchy method showed, that the most important criterion for choosing a source of financing for Ukrainian enterprises is independence in management and decision-making in the enterprise, other factors influencing the choice of financing are the size and price of the financial source.
Considering a small business, that seeks to scale its business and innovate, the attractiveness of the types of financing was assessed on the basis of selected criteria. The analysis shows that traditional loan is much more popular, then other sources, but it also indicated the advantages of mezzanine financing in comparison to the other types of financing.
Conclusions. Enterprise needs adequate financial support, the forms of which are currently quite diversified. Alternative sources of financing could be direct investment funds, government bonds for emigrants, that gives countries access to their migrants' funds and uses them for economic development.
Among the alternative forms of financing the development of enterprises is mezzanine financing which is widespread in international activities but is practically not used in Ukraine.
Ukrainian financial market can implement mezzanine activities on the basis of European experience through the creation of specialized financial institutions. This important step requires legislative changes, that are necessary to implement mezzanine financing and other alternative forms of financing of the enterprises.
##plugins.themes.bootstrap3.article.details##
Автори, які публікуються у цьому журналі, погоджуються з такими умовами:
1. Автори залишають за собою право на авторство своєї роботи та передають журналу право першої публікації цієї роботи на умовах ліцензії Creative Commons Attribution License, котра дозволяє іншим особам вільно розповсюджувати опубліковану роботу з обов'язковим посиланням на авторів оригінальної роботи та першу публікацію роботи у цьому журналі.
2. Автори мають право укладати самостійні додаткові угоди щодо неексклюзивного розповсюдження роботи у тому вигляді, в якому вона була опублікована цим журналом (наприклад, розміщувати роботу в електронному сховищі установи або публікувати у складі монографії), за умови збереження посилання на першу публікацію роботи у цьому журналі.
3. Політика журналу дозволяє і заохочує розміщення авторами в мережі Інтернет (наприклад, у сховищах установ або на особистих веб-сайтах) рукопису роботи, як до подання цього рукопису до редакції, так і під час його редакційного опрацювання, оскільки це сприяє виникненню продуктивної наукової дискусії та позитивно позначається на оперативності та динаміці цитування опублікованої роботи.
УГОДА
ПРО ПЕРЕДАЧУ АВТОРСЬКИХ ПРАВ
Я, автор статті/Ми, автори рукопису статті _______________________________________________________________________
у випадку її прийняття до опублікування передаємо засновникам та редколегії наукового видання «Вісник Черкаського національного університету імені Богдана Хмельницького. Серія «Економічні науки» такі права:
1. Публікацію цієї статті українською (англійською, російською, польською) мовою та розповсюдження її друкованої версії.
2. Розповсюдження електронної версії статті через будь-які електронні засоби (розміщення на офіційному web-сайті журналу, в електронних базах даних, репозитаріях, тощо).
При цьому зберігаємо за собою право без узгодження з редколегією та засновниками:
1. Використовувати матеріали статті повністю або частково з освітньою метою.
2. Використовувати матеріали статті повністю або частково для написання власних дисертацій.
3. Використовувати матеріали статті для підготовки тез, доповідей конференцій, а також усних презентацій.
4. Розміщувати електронні копії статті (зокрема кінцеву електронну версію, завантажену з офіційного web-сайту журналу) на:
a. персональних web-pecypcax усіх авторів (web-сайти, web-сторінки, блоги, тощо);
b. web-pecypcax установ, де працюють автори (включно з електронними інституційними репозитаріями);
с. некомерційних web-pecypcax відкритого доступу (наприклад, arXiv.org).
Цією угодою ми також засвідчуємо, що поданий рукопис відповідає таким критеріям:
1. Не містить закликів до насильства, розпалювання расової чи етнічної ворожнечі, які викликають занепокоєння, є загрозливими, ганебними, наклепницькими, жорстокими, непристойними, вульгарними тощо.
2. Не порушує авторських прав та права інтелектуальної власності інших осіб або організацій; містить всі передбачені чинним законодавством про авторське право посилання на цитованих авторів та / або видання, а також використовувані в статті результати і факти, отримані іншими авторами чи організаціями.
3. Не був опублікований раніше в інших видавництвах та не був поданий до публікації в інші видання.
4. Не включає матеріали, що не підлягають опублікуванню у відкритій пресі, згідно з чинним законодавством.
____________________ ___________________
підпис П.І.Б. автора
"___"__________ 20__ р.
Посилання
Kovalev, V. (2000). Introduction into financial management. Moscow. Finance and Statistics. 768 p. (in Russ).
Danylyshyn, B. (2019). Independence of the NBU is the independence of politics, not individuals. Dzerkalo tyzhnya. Mirror of the week. November 1. Available at: https://dt.ua/ macrolevel/nezalezhnist-nbu-ce-nezalezhnist-politiki-a-ne-okremih-osib-za-fasadom-nezalezhnosti-instituciyi-328192_.html (in Ukr).
Korneeva, Yu. (2018). Adaptation of mezzanine financing to the needs of state-owned enterprises. Business Inform. № 4. P. 337-343. (in Ukr).
Lyuta, O. (2013). Mezzanine capital as a source of financing of innovative development of the enterprise. Innovative development of economy: processes and phenomena: [monograph]. Dnipropetrovsk. NMU. P. 353–361. (in Ukr).
Mykolyshyn, M. (2012). Mezzanine financing as a hybrid source of raising capital by the bank Bulletin of the National University of Water Management and Environmental Sciences 4 (60). P. 144-152. (in Ukr).
Tetrevova, L.& Svedik, J. (2018). Mezzanine financing instruments in comparison to the classic financing sources. Business, Management and Education. Volume 16 Issue 1. P.133–146.
Saati, T. (2004). Decision making. Method of analysis of hierarchies. Moscow. 278 p. (in Russ).
OECD (2019). Global Outlook on Financing for Sustainable Development 2019. Time to face the challenge. Available at: https://www.oecd.org/dac/financing-sustainable-development/development-finance-topics/Global-Outlook-on-Financing-for-SD-2019.pdf
Khromayev, T. (2019). National commission that regulate the financial market in Ukraine. Available at: https://dt.ua/ECONOMICS/nkcpfr-oprilyudnila-pokazniki-fondovogo-rinku-ukrayini-za-2018-rik-302795_.html. (in Ukr).
Gaidutsky, A. (2019). Strategy for the return of Ukrainians. Dzerkalo tyzhnya. Mirror of the week. December 26, 2019 Available at: https://zn.ua/ukr/social_secutity/strategiya-povernennya-ukrayinciv-334072_.html (in Ukr).
Fälligkeit Standard-Mezzanin (2011). Herausgegeben von PWC AG, 2011. Available at: http://www.pwc. de/de_ DE/de/finanzierung/assets/PwC-MezzaninStudie_2011.pdf.
European Commission (2007). Mezzanine Finance. Roundtable between bankers and SMEs. Final Report. Available at: http://www.pedz.uni-mannheim.de/ daten/edz-h/gdb/07/roundtable_ securitisation _ 2007.pdf
EMPEA (2014). Private Credit Solutions Mezzanine Financing in Emerging Markets. Available at: https://www.empea.org/app/uploads/2017/10/EMPEA_Emerging-Markets-Mezzanine-Report_May-2014_WEB.pdf
Law of Ukraine (2014). On Joint Investment Institutions. Available at: https://zakon.rada.gov.ua/laws/main/index (in Ukr).
Mirabile, M. (2014). Using financial instruments to mobilize private investment for development. Cooperation Report 2014: Mobilizing Resources for Sustainable Development. OECD. Paris. Part II, Chapter 11. P. 135-144. Available at: http://www.oecd-ilibrary.org/docserver/download/4314031ec015.
Vasilescu, L (2007) Mezzanine Finance: Closing the Gap Between Debt and Equity. Available at: http://steconomiceuoradea.ro/anale/volume/2007/v2-finances-accounting-and-banks/149.pdf
Vasillescu, L. (2009) Mezzanine debt: benefits or drawbacks for firm’s financing? Revista Tinerilor Economisti (The Young Economists Journal). Vol. 1 (12). P. 14 – 20.